市場人士建議:國內原油期貨可“結盟”布倫特
2012-02-15 10:12 來源: 作者:
目前全球公認最成熟且最具影響力的原油期貨品種是紐約商品交易所的WTI原油以及洲際交易所的布倫特原油。一些市場人士認為,鑒于布倫特原油走勢更為貼近現貨,如果未來中國想利用原油期貨市場擴大原油進口,可在標的物的設置上與布倫特原油有更多關聯。
布倫特原油主要出產于北大西洋北海布倫特地區,目前洲際交易所的布倫特原油期貨又納入了Forties、Oseberg和Ekofisk三種原油,形成布倫特基準原油(BFOE)。WTI原油是美國西德克薩斯輕質原油,是北美地區較為通用的一類原油。
比較布倫特原油和WTI原油期貨的合約,記者發現,兩者相同之處在于合約大小(1000桶)和變動單位(1美分/桶),但前者采用現金交割,無漲跌停板限制,后者采用實物交割,每桶漲跌幅不超過10美元。
雖然WTI目前的影響力和交易量稍高于布倫特,但芝加哥期貨圈的華裔人士何思瑤表示,從功能上看,WTI較布倫特更接近于金融工具,而布倫特及其他等級的原油則與提煉產品聯系更為緊密。她估計,目前大約有65%的石油產品直接或間地基于布倫特定價。
一些市場觀點認為,美國政府能夠通過能源部報告和持倉報告的方式影響WTI合約價格,從2008年起,WTI價格與現貨市場出現了多次明顯背離,引起了不少國際貿易商的不滿。比如在當前美伊局勢緊張的情況下,今年以來,WTI油價已經下跌了5%左右,而布倫特原油的漲幅接近7%。如果中國希望通過自己的原油期貨市場,擴大價格影響力、增加原油進口渠道的話,在合約設計上可以與更貼近現貨市場的布倫特原油掛鉤。
“中國進口的原油主要來自北非、中東等地,是品質略差的重油。WTI原油來自美國和墨西哥灣地區,從政治因素考慮,該品質原油市場中國企業很難涉足。”一位市場人士認為,如果向沒有現貨控制力的市場看齊,中國推出原油期貨就失去了意義。相比之下,中國涉足北海布倫特地區的原油則更容易,況且布倫特基準品級的原油也與大多數產于尼日利亞、安哥拉甚至海灣地區的原油相近。
據報道,去年7月,中石油完成了對蘇格蘭和法國兩家煉油廠的收購,預計營業額達到150億美元。分析人士稱,這實際上意味著中石油的實際影響力已經滲透到了BFOE中的Forties原油市場。對此,洲際交易所大中國區董事總經理黃杰夫表示,中國石油企業涉足北海地區的油田或許意味著中國和布倫特原油四產區有著更廣闊的合作空間。一位市場人士也認為,如果中國原油期貨和布倫特原油“結盟”,在影響力上或可對WTI起到制衡作用。
“還有一個重要原因是布倫特原油主要依靠海運的方式運輸,而WTI原油主要依靠管道運輸,前者與我國進口石油的方式更為相近。”銀河期貨的首席宏觀策略分析師付鵬認為,如果想利用原油期貨作為一條原油進口渠道的話,就必須根據不同油品分級,進行升貼水交易。相比之下,貼近現貨市場的布倫特原油則更為合適。